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程丹
2025-06-18 10:11
伊朗伊斯蘭革命衛隊17日發表的聲明稱，當天早些時候打擊了以色列情報機構摩薩德位于特拉維夫的行動策劃中心；而以色列駐美大使耶希爾·萊特（Yechiel Leiter）則表示，本周晚些時候對伊朗將展開一場超越去年針對黎巴嫩“尋呼機行動”的重大軍事行動。
以色列突襲伊朗后，中東緊張局勢正持續發酵，但本周的國際油價卻在上周五大幅上漲后出現了回落。
市場分析認為，雖然以色列和伊朗的沖突（下稱“伊以沖突”）尚未結束，但伊朗主要的石油生產和出口設施尚未受到影響，且暫未作出對霍爾木茲海峽進行封鎖的任何嘗試，使得交易員減少了對伊以沖突將演變為更廣泛地區戰爭的押注。
不過，包括摩根大通和荷蘭國際集團（ING）在內的多家機構依然警告，伊朗一旦封鎖霍爾木茲海峽，國際油價最高將突破每桶120美元。
目前多國已開展撤僑行動，假設伊以沖突進一步升級，面對可能出現的高油價，各方寄希望于石油輸出國組織歐佩克可以臨時填補供給缺口，以避免全球經濟再受拖累。但如果伊朗封鎖霍爾木茲海峽，歐佩克可能也無法完全彌補短期缺口。
1/5石油繞不開霍爾木茲海峽
受以色列突襲伊朗影響，國際原油期貨在上周五開始的兩個交易日內，一度上漲超15%，隨后漲幅有所收窄，截至17日發稿，WTI原油主連價格在每桶70美元附近震蕩。
（以色列突襲伊朗后的兩個交易日，油價出現巨幅震蕩。圖片來源：WTI原油主連日K線截圖）
市場分析認為，伊朗目前石油生產和運輸尚未受到沖突影響，使得國際油價在大幅跳漲后出現了回調。
?“以色列目前也還沒有瞄準哈格島。”瑞穗銀行分析師羅伯特·雅格（Robert Yawger）表示。哈格島位于波斯灣東北部，是伊朗石油和天然氣出口到主要運輸港口所在地。
相比哈格島港口，全球更關注的是伊朗是否會真的封鎖霍爾木茲海峽。“到目前為止，生產能力和出口能力都沒有受到影響，伊朗方面也沒有作出任何試圖封鎖霍爾木茲海峽的嘗試。”Onyx Capital Group（全球最大的石油掉期交易做市商）研究主管齊林圭利安（Harry Tchilinguirian）認為，這是國際油價回落的關鍵之一。
霍爾木茲海峽位于阿曼和伊朗之間，連接波斯灣、阿曼灣和阿拉伯海。行業統計顯示，全球約五分之一的石油總消費量，即每天約1800萬至1900萬桶石油、凝析油和燃料，通過霍爾木茲海峽運往全球。
伊朗曾多次威脅封鎖霍爾木茲海峽。最近一次發生在2024年10月，當時是伊朗先發制人，對以色列發起襲擊。而以色列此次的突襲，則避開了核電站或能源設施。
雖然沙特和阿聯酋擁有可以繞過霍爾木茲海峽的管道，但這些管道每天只有約350萬桶的有效運量，相當于目前運能的20%。
截至目前，全球多方呼吁伊以盡快停火，避免形勢惡化。
據央視新聞報道，以色列總理內塔尼亞胡15日表示，如果伊朗接受美國提出的放棄其核計劃的要求，以色列愿意停止行動。
美國多家媒體援引消息人士的信息稱，伊朗已要求卡塔爾、沙特和阿曼向美國總統特朗普施壓，利用其對以色列的影響力立即停火，以換取伊朗在核計劃談判中的靈活性。
不過，伊朗內部也有強硬聲音出現。伊朗議會國家安全和外交政策委員會一名成員稱，伊朗議會考慮審議一項有關伊朗退出《不擴散核武器條約》的提案。
伊朗是《不擴散核武器條約》的原始簽署國，并于1970年予以批準；根據該條約，伊朗不得研發核武器，但保留開發和平、民用核設施的權利。
美聯儲降息“難上加難”
為了應對潛在的石油供應危機，總部位于巴黎的國際能源署（IEA）的署長法提赫·比羅爾在社交媒體上表示，包括美國SPR（戰略原油儲備）在內的國際能源機構石油安全體系擁有超過12億桶的緊急庫存可以使用。
美國能源部長克里斯·賴特隨后表示，正與白宮國家安全委員會合作，監測中東局勢及對全球能源供應的任何潛在影響。
全球多家機構警告，伊朗一旦封鎖霍爾木茲海峽，國際油價將突破每桶120美元關口。摩根大通大宗商品分析師卡內瓦（Natasha Kaneva）發布的最新報告顯示，該行對“最壞情景”的概率預測從7%暴漲至17%。
由于貿易緊張和政策不確定，世界銀行上周下調了2025年和2026年的全球和美國經濟增長預測。世界銀行目前預測，今年全球國內生產總值將增長2.3%，2026年將增長2.4%，低于此前兩年2.7%的估計增長率。
世界銀行在一份聲明中表示：“貿易緊張局勢加劇和政策不確定性預計將推動今年全球經濟增長降至2008年以來的最低水平。”
而油價上漲帶來的通脹壓力，可能給全球經濟帶來更大的不確定性，特別是進入降息周期的經濟體。當地時間本周三，美聯儲將召開議息會議，市場普遍預期聯邦公開市場委員會（FOMC）將繼續按兵不動。
BK asset management（全球知名外匯管理及投顧服務公司）宏觀策略師施羅斯伯格（Boris Schlossberg）在接受第一財經記者采訪時表示，美聯儲官員最近的評論似乎表明，委員會對當前的貨幣政策立場感到滿意。鑒于目前的數據顯示經濟活動仍然具有彈性，預計會后聲明和鮑威爾的新聞發布會將傳達委員會仍不急于調整政策的信息。
目前華爾街和美聯儲爭議的焦點之一是，關稅引發的通脹是一次性的還是階段性的。從疫情后開啟的美聯儲加息周期看，能源價格帶動的通脹浪潮可能是中長期的，加劇美聯儲降息的難度。
受油價低迷影響，美國頁巖油行業正在受到沖擊。根據油服巨頭貝克休斯上周五發布的數據，全美活躍石油和天然氣鉆井平臺數量環比下降6%，降至2021年11月以來的最低水平。這是自2023年9月以來，鉆井平臺數量首次連續五周下降。因此，能源價格回升可能會提振行業信心。
值得一提的是，西方石油是“股神”巴菲特旗下伯克希爾哈撒韋的重倉股， 2023年底，西方石油以120億美元收購頁巖油生產商CrownRock，進一步鞏固了其在二疊紀盆地的資源儲備，今年以來，西方石油股價累計下跌近9%。
花旗的報告顯示，地緣政治緊張局勢加劇可能仍然存在，但能源流動中斷預計將受到限制，因為這將阻礙特朗普政府降低石油價格的目標。“通過這次行動，特朗普政府實現更低油價的目標可能會變得更加困難。實際上，降低油價的唯一途徑是通過外交，因為石油供應的變動可能超過需求。”報告稱。
另一方面，美國財政狀況也可能隨著聯邦利率持續高企面臨壓力。今年以來，美國的財政信用正在面臨考驗。上月，穆迪宣布下調美國主權信用評級，一度引發全球市場恐慌。分析指出，即將闖關參議院的特朗普稅收與支出法案將在未來十年令聯邦預算赤字增加2.42萬億美元。
美國國會預算辦公室（CBO）上周表示，特朗普政府可能會在8月中旬至9月底之間耗盡用于履行其償付義務的資金。美國財長貝森特預計，本財年赤字與GDP之比將介于6.5%至6.7%。這將標志著這一比重第三年超過6%。根據財政部的數據，2024財年的赤字率為6.4%，而2023財年則為6.2%。
歐佩克能否接力產能
作為歐佩克成員國，目前伊朗石油日產量約為330萬桶，石油和燃料出口量超過200萬桶。觀察人士表示，OPEC+石油生產商可增加的剩余產能，大致相當于伊朗的產量。
標普全球大宗商品洞察石油分析主管喬斯維克（Richard Joswick）在一份報告中表示：“如果伊朗原油出口中斷，可能推高全球運費和油輪保險費，縮小布倫特原油與迪拜原油的價差，并損害煉油廠的利潤率，尤其是在亞洲。”
歐佩克秘書長海瑟姆·蓋斯對IEA動用儲備產能并不認可，認為這將加劇市場恐懼感，“供應或市場動態沒有需要采取不必要的措施”。
第一財經記者注意到，產油國聯盟OPEC+下一次會議目前定于7月6日舉行，為了奪回部分市場份額，屆時成員國預計將同意再次大幅增加供應。5月底，OPEC+8個成員國決定從7月份起連續三個月日均增產41.1萬桶。自今年4月份以來，這些國家累計完成137萬桶/日的增產，占其計劃恢復220萬桶/日的62%。外界預期，這些產能有望在9月或10月完全釋放完畢。
歐佩克發布的最新市場月報顯示，歐佩克對全球石油需求增長的預測基本保持不變，今年為129萬桶/日，明年為128萬桶/日。
非歐佩克生產商的供應增量將從今年的80萬桶/日持續減少至2026年的73萬桶/日，屆時美國石油產量增速將降至21萬桶/日，較此前下滑25%，反映出資本支出減少和鉆井活動放緩。
